En el mes de abril tanto la renta variable como la renta fija a nivel global han sufrido pérdidas. En el caso de la renta variable supone un freno a la tendencia alcista desde principios de año y en el de la renta fija que se debatía entre las pérdidas y las ganancias finalmente sucumbió y terminó cayendo un 1,56% (Bloomberg Global Aggregate Bond Index).
El mercado chino rebotó tras caer un 47% desde máximos de junio por problemas con el sector inmobiliario y este año ha empezado a mejorar su crecimiento, pero con dudas porque el apoyo del gobierno chino a este sector a base de deuda ha dejado un apalancamiento del 300% sobre el PIB, un nivel altísimo que llevará tiempo disminuir en detrimento del crecimiento.
La razón principal de las caídas de la renta variable y de la renta fija es la desilusión por parte de los inversores de que cada vez sea menos probable una bajada de tipos. Junto a comentarios de miembros de la FED (Banco Central americano) de que no es urgente bajar los tipos, en enero el mercado descontaba una bajada de 1,70% en 2024 y hoy ya sólo del 0,40% e incluso algunos descuentan subidas.
¿Por qué los tipos suben? la inflación ha repuntado y está siendo muy difícil que vuelva a un nivel del 2% que es el objetivo de los bancos centrales. El libro Beige de la FED, que es algo así como las actas de la reunión de la FED en el que se recogen los puntos más importantes, se destacaba una economía en expansión con empresas que cada vez les resultaba más difícil pasar al cliente final el aumento de los costes y por tanto afectando negativamente a los márgenes. La lectura es de un banco central que no está pensando en bajar los tipos próximamente.
La evolución de los precios se recoge en un índice llamado IPC que es una referencia de cual es el coste de la vida en diferentes etapas. El riesgo de este tipo de índices es creer que una subida del IPC del 3% significa que los precios de todos los bienes y servicios suban un 3%, una maravilla matemática que utilizan los políticos para mostrar su bue a gestión. Pero si no es así, ¿Quién determina que yo consumo más un producto que otro o que tengo los mismos hábitos que el resto de las personas? Desde antiguo se nos ha intentado meter a todos en el mismo saco para poder “manipu…” quiero decir, gestionarnos mejor. Por ejemplo, un transportista que tiene que llenar su depósito muchas veces no tiene el mismo gasto que otra persona que trabaja en su casa, pero los contratos que tienen algún tipo de ajuste a la inflación (salarios, alquileres, etc.) se hace con el mismo número. Es una referencia, pero nada más, es decir, es un buen siervo, pero un mal jefe, como el dinero.
Por otro lado, si les muestro este gráfico, me preguntaréis: ¿Quién es el «artista» que calcula este índice?
La inflación acumulada en los últimos 10 años en Estados Unidos fue del 31% pero los precios de Subway subieron un 39% y los de McDonalds un 100%. Pregúntale a alguien que tiene que comer todos los días en McDonalds que le han subido su sueldo año a año desde el 2014 ajustándolo a la inflación, ¿estaría contento? Reconozco que es un ejemplo muy simplista y un poco forzado, pero no sólo pasa con los alimentos, también con otros productos y servicios que son más o menos habituales.
En esta imagen se puede ver la evolución de los precios desde el año 2000 en Estados Unidos en varias categorías.
El índice de precios subió un 74% desde el año 2000, similar a la vivienda y alimentación, pero hay gastos esenciales en las familias que han subido mucho más como pueden ser servicios médicos por encima del 100% o matrículas de universidades por encima del 150%.
Por tanto, si tenemos un dinero ocioso y no queremos que pierda valor y, muy importante, no se va a necesitar en el corto plazo, lo más prudente y digo bien, lo más prudente, es invertirlo en bienes tangibles que creamos vayan a subir de precio por encima de los niveles de inflación. Por ejemplo, si hubiéramos tenido 100.000 $ que no fuéramos a necesitar en el corto plazo, podríamos hacer dos cosas:
- Dejarlo debajo del colchón porque no me fio de la bolsa ni de los “especuladores”. Al final del periodo, tendríamos los mismos 100.000 $ y los precios habrían subido un 74%. Si en el 2000 podría haber comprado una casa por 100.000 $, en 2024 ya no porque valdría 174.000 $. Habría perdido dinero real por el efecto de la inflación.
- Invertirlo en un índice como el S&P500 (500 compañías más representativas de Estado Unidos) y en el periodo hubiera subido incluyendo dividendos, un 440,94%. Es decir, tendría hoy 540.000 €. Simplemente invirtiendo en un índice que me lo dan hecho, hubiera cubierto la compra de la casa y el resto tendría un patrimonio de (540.000 $ – 174.000 $) 366.000 €. Podría comprar dos casas más.
Por eso es tan importante tener en cuenta la inflación. Una de las alternativas para evitar el efecto de la inflación es la inversión en empresas porque producen cosas tangibles, tiene propiedades, etc. es decir, indirectamente protegen, pero otra de las alternativas es tener oro.
Hoy día el oro está en máximos ¿por qué?
- Compras por parte de los bancos centrales como últimamente ha estado haciendo China. Un banco central comprando oro cuando lo que imprimen es billetes, ¿qué raro?, ¿puede ser que no se fíen tanto de su papel moneda? Esto pasa en todo el mundo, por tanto, a nosotros nos dan papeles con la cara de un señor impresa diciéndonos que tiene valor, pero un valor del que nos tenemos que fiar y que le otorgan ellos para que podamos pagar impuestos con esos billetes.
Me hago una pregunta, si debo tener liquidez por mucho tiempo sin invertir ¿que prefiero tener billetes u oro? El segundo punto nos puede ayudar.
- Percepción de posibles repuntes de inflación en el futuro. Como no quiero que mi dinero se devalúe prefiero tener algo que mantenga el valor durante el tiempo y una alternativa es el oro. Imaginemos que vivimos en Estados Unidos y mi divisa es el dólar, por tanto, como el dólar es moneda reserva mundial y vivo en un país con seguridad jurídica, libertad de mercado y un ejército que permite protegernos y defendernos, el dólar será un activo seguro que difícilmente pierda valor. Pues no estéis tan seguros, mirad este gráfico. Representa el valor de una onza de oro en dólares desde 1920 a 2024.
Una onza de oro valía en 1920, 20,58$, hoy 2.321$. El dólar ha perdido un 99% de su valor medido en oro. Si hubiéramos convertido nuestros dólares en oro y lo hubiésemos guardado, no hubiéramos perdido poder adquisitivo.
Pongamos el ejemplo de la casa. Supongamos que en 1920 una casa valía 20.000 $, por tanto, en onzas de oro valía aproximadamente 972 onzas de oro. En lugar de comprar la casa, guardo ese oro. Llega 2024 y mis nietos acuden al oro que yo tenía guardado para ellos para comprarse una casa. Según datos de US Inflation Calculator[i] , 20.000 $ de 1920 serían hoy 312.332 $ pero mis nietos tienen 972 onzas que a precio de hoy (principios de mayo de 2024) valen 2.304.000 $ (972*2.371$). Si se guardan esos 20.000 $ debajo de un colchón, en 2024 tendríamos 20.000 $, si los invertimos en algo que al menos me cubra contra la inflación, tendría 312.332 $ pero si compro oro y lo guardo, tendría 2.304.000 $.
Curiosamente esta gráfica comienza cuando se crea la FED. ¿La FED se creo para solucionar problemas del sistema financiero? O ¿sustraer la renta de la población vía inflación para sus propios fines?
La inflación es un impuesto tácito y la batalla comienza invirtiendo.
Puedes acceder al comentario de mercado del mes anterior aquí.
[i] Inflation Calculator | Find US Dollar’s Value From 1913-2024 (usinflationcalculator.com)
