{"id":47049,"date":"2024-10-07T09:54:04","date_gmt":"2024-10-07T09:54:04","guid":{"rendered":"https:\/\/altumfi.com\/?p=47049"},"modified":"2024-11-22T11:57:58","modified_gmt":"2024-11-22T11:57:58","slug":"comentario-de-mercado-septiembre-jaime-trujillano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/altumfi.com\/es\/comentario-de-mercado-septiembre-jaime-trujillano\/","title":{"rendered":"Comentario de mercado Septiembre"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Buen mes de septiembre con los principales activos financieros en positivo excepto Europa.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>S&amp;P 500: +2,02%<\/li>\n\n\n\n<li>Nasdaq: +2,48%<\/li>\n\n\n\n<li>Stoxx Europe: -0,41%<\/li>\n\n\n\n<li>All Country World Index EUR: +1,68%<\/li>\n\n\n\n<li>\u00cdndice renta fija global EUR: +0,87%<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 Europa termin\u00f3 en negativo? <\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El sector que m\u00e1s baj\u00f3 fue el de salud que pesa un 17% del Stoxx Europe. El principal culpable fue la farmac\u00e9utica m\u00e1s grande en Europa, Novo Nordisk que cay\u00f3 un 16% en septiembre por una serie de investigaciones en Estados Unidos por los reembolsos de la insulina. Otro de los sectores que m\u00e1s cay\u00f3 fue el de la automoci\u00f3n, tambi\u00e9n con gran peso en Europa.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfQu\u00e9 podemos destacar de lo acaecido en el mes de septiembre? <\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Creo que hay tres asuntos fundamentales que afectaron y seguir\u00e1n afectando al mercado en el futuro:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>La FED (banco central norteamericano) baj\u00f3 los tipos 0,50% al rango 4,75% &#8211; 5%. &nbsp;<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Este tipo de inter\u00e9s se llama <em>Federal Fund Rate<\/em> y es el tipo al que se prestan los bancos entre ellos a un d\u00eda (<em>overnight<\/em>). Es la herramienta que utiliza la FED para influir en la pol\u00edtica monetaria, es decir, puede provocar que el pr\u00e9stamo sea m\u00e1s caro y por tanto frenar el crecimiento econ\u00f3mico si se est\u00e1 generando inflaci\u00f3n o al rev\u00e9s, que el pr\u00e9stamo sea m\u00e1s barato y as\u00ed estimular el cr\u00e9dito por parte de los bancos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Es un referente para el resto de los tipos de inter\u00e9s de pr\u00e9stamos como, por ejemplo, hipotecas, coches, tarjetas de cr\u00e9dito, estudios, etc. Por eso es tan importante, porque influye en nuestras decisiones de consumo e inversi\u00f3n. La FED y el resto de los bancos centrales no deciden sobre los tipos de inter\u00e9s de m\u00e1s largo plazo, \u00e9stos se mueven en funci\u00f3n de las compras y ventas de los inversores, incluyendo al banco central. &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Una duda sobrevuela el mercado, \u00bfPor qu\u00e9 baja 0,50% los tipos de inter\u00e9s ahora cuando los datos econ\u00f3micos no son malos, la inflaci\u00f3n sigue por encima del objetivo del 2% e incluso dijeron que no iba a haber una recesi\u00f3n? Adem\u00e1s, el primer recorte de tipos que hacen es de 0,50% en lugar del 0,25%. En otros momentos hubiese hecho pensar que la FED estaba viendo muchos peligros econ\u00f3micos para una bajada de esta magnitud.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A muchos les ha hecho pensar que el motivo estaba en las elecciones que tendr\u00e1n lugar en noviembre. Me dar\u00eda mucha pena que esto sea as\u00ed; que una entidad tan poderosa (tiene el monopolio de la impresi\u00f3n del dinero<a href=\"#_ftn1\" id=\"_ftnref1\">[1]<\/a>) que jur\u00eddicamente es independiente, tome decisiones que afectan a millones de personas por razones pol\u00edticas, como ayudar a alguien a ganar elecciones. Me da igual de que partido sean, lo hacen casi todos, por no decir todos.&nbsp;&nbsp; &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El ahorro es clave en el desarrollo de un pa\u00eds, permite:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Financiar proyectos de inversi\u00f3n que crean valor y empleo.<\/li>\n\n\n\n<li>Que el ahorrador rentabilice sus ahorros para cubrir necesidades futuras como la educaci\u00f3n de sus hijos, atender necesidades sociales, etc.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En este gr\u00e1fico podemos ver la importancia del ahorro en el aumento de la riqueza y por tanto, en la disminuci\u00f3n de la pobreza a nivel mundial.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"876\" height=\"428\" src=\"https:\/\/altumfi.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/image-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-47050\" srcset=\"https:\/\/altumfi.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/image-1.png 876w, https:\/\/altumfi.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/image-1-300x147.png 300w, https:\/\/altumfi.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/image-1-768x375.png 768w\" sizes=\"(max-width: 876px) 100vw, 876px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fuente: Elaboraci\u00f3n propia<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si no tenemos la certidumbre de cu\u00e1l ser\u00e1 el nivel de los tipos de inter\u00e9s, tendremos menos deseo de prestar esos ahorros. Por tanto, si las decisiones de los tipos dependen de las necesidades del pol\u00edtico de turno, habr\u00e1 riesgo de escasez de inversiones.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00bf<strong>Qu\u00e9 efectos tiene en los mercados financieros una bajada de tipos de inter\u00e9s? <\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aunque ya estaba descontada una bajada de al menos 0,25%, los efectos son los siguientes: &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Beneficia a compa\u00f1\u00edas que est\u00e1n fase de crecimiento cuyos beneficios no son inmediatos.<\/li>\n\n\n\n<li>La renta fija sube ante bajadas de tipos de inter\u00e9s. El precio se mueve a la inversa de los tipos. Recordad que el banco central s\u00f3lo tiene el control sobre los tipos a d\u00eda.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Favorece el endeudamiento, aunque eso depende del nivel de endeudamiento que ya se tenga, y que es mucho.<\/li>\n\n\n\n<li>Alivia temporalmente a los que tienen pr\u00e9stamos a tipo variable.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">2. <strong>Subidas fuertes de la bolsa china.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El Banco Popular de China anunci\u00f3 un fuerte plan de est\u00edmulo fiscal y financiero para intentar sostener tanto al inmobiliario como la bolsa que llevan tiempo cayendo. Entre otras medidas, ha reducido la cantidad que hab\u00eda que pagar al comprarse una casa, del 25% del valor al 15%, y un programa de compra de acciones chinas por valor de 500Bn de yuanes (65Bn euros). Esta \u00faltima medida nunca se hab\u00eda tomado en China.&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al menos en el corto plazo, el efecto en bolsa ha sido positivo, en septiembre la bolsa china subi\u00f3 un 20%. Estar destinando recursos a un sector como el inmobiliario que ya est\u00e1 sobreendeudado y con muchas de las compa\u00f1\u00edas en una situaci\u00f3n cr\u00edtica tiene mucho riesgo. Hay muchas inmobiliarias que todav\u00eda tienen <em>stock<\/em> de edificios vac\u00edos por toda china. Si en lugar de destinar estos recursos a sectores m\u00e1s productivos van a un sector que necesita un reajuste, es tirar dinero a la basura. Veremos como termina todo esto.&nbsp; &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">3. <strong>Tensi\u00f3n geopol\u00edtica.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hay un tercer punto que no por ser el \u00faltimo, es menos importante. La situaci\u00f3n en Oriente Medio se est\u00e1 recrudeciendo con el ataque de Ir\u00e1n a Israel y las posibles represalias. Esperemos que no vaya a m\u00e1s y recemos porque los dirigentes que toman decisiones que pueden afectar a miles de vidas sean sensatos y decidan por la paz.&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Este tipo de eventos afectan al mercado y en muchas ocasiones son dif\u00edciles de prever excepto para los previsores post evento, los que dicen que estaba claro que hab\u00eda que haber invertido en China o en bonos. Incluso hay eventos que habi\u00e9ndolos previsto tienen un efecto en mercado distinto al pensado.<br><br>Invertir implica incertidumbre porque hablamos del futuro. La mejor manera de minimizar la incertidumbre, nunca eliminarla al 100%, es hacer un an\u00e1lisis profundo de los activos en los que se invierte. Si esto es as\u00ed y conf\u00edas plenamente en tu an\u00e1lisis, este tipo de eventos no provocar\u00e1n que tomes decisiones precipitadas. Como dec\u00eda San Ignacio \u201cEn tiempos de desolaci\u00f3n, no hacer mudanza\u201d. &nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\">[1]<\/a> Esto no es del todo cierto. Los bancos comerciales gracias a la reserva fraccionaria pueden prestar m\u00e1s de un 90% del dinero que depositan en cuenta sus clientes. Si Pedro deposita 1.000 \u20ac en el banco A, \u00e9ste puede prestar a Juan 900 \u20ac que depositar\u00e1 en el banco B, y \u00e9ste a su vez prestar\u00e1 a Santiago 800 \u20ac que depositar\u00e1 en el banco C. Por tanto, hay 800 \u20ac que se han multiplicado por 3, b\u00e1sicamente se han creado 1.600 \u20ac de la nada. Se da la situaci\u00f3n que los 3 son propietarios de los mismos 800 \u20ac. &nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/altumfi.com\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/altumfi.com\/\">Altum Faithful Investing<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Buen mes de septiembre con los principales activos financieros en positivo excepto Europa. \u00bfPor qu\u00e9 Europa termin\u00f3 en negativo? El sector que m\u00e1s baj\u00f3 fue el de salud que pesa un 17% del Stoxx Europe. 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