<\/p>\n\n\n\n
En el caso de la renta fija, la previsi\u00f3n de los inversores de bajadas de tipos en el futuro ha provocado subidas en el precio, especialmente los de vencimientos m\u00e1s largos, a partir de 5 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
Hace poco le\u00ed un art\u00edculo llamado \u201cIndividualismo y soledad en el Jap\u00f3n contempor\u00e1neo\u201d del historiador Juan Carlos Encinas[1]<\/a>, en el que se describe el drama que sufre hoy en d\u00eda la sociedad japonesa, con el incremento de los aislamientos voluntarios (hikikomori), las muertes solitarias de los ancianos (kodokushi) y el n\u00famero de suicidios.<\/p>\n\n\n\n Con toda raz\u00f3n os preguntar\u00e9is \u00bfqu\u00e9 tiene que ver todo esto con la inversi\u00f3n o con la econom\u00eda? Pues desde mi punto de vista, quiz\u00e1s no sea el factor principal, pero considero que ha podido ayudar a provocar esta situaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Como ya os he comentado en algunas ocasiones, el mercado sube cuando se espera que bajen los tipos de inter\u00e9s. En general, si bajan los tipos los cr\u00e9ditos son m\u00e1s baratos, podemos consumir m\u00e1s y se podr\u00eda entender que no tendr\u00edamos problemas econ\u00f3micos. Por tanto, \u00bfPor qu\u00e9 no bajamos los tipos de inter\u00e9s al 0% y vivimos felices para siempre como en Disney? Asunto arreglado, ma\u00f1ana me postulo como presidente del Banco Central Europeo o de la FED y tomo esa decisi\u00f3n, \u00a1que f\u00e1cil!<\/p>\n\n\n\n Los anglosajones siempre tienen una frase para cada situaci\u00f3n (de todas maneras, creo que la lengua espa\u00f1ola es mucho m\u00e1s rica, la verdad) y en este caso es \u201cNo Free Lunch\u201d, \u201cno hay comida gratis\u201d, toda acci\u00f3n tiene sus consecuencias. El economista, escritor y legislador franc\u00e9s del siglo XIX, Frederic Bastiat lo describi\u00f3 en un ensayo llamado \u201cWhat is seen and what is not seen\u201d, es decir, lo que se ve y lo que no se ve, \u00bfQu\u00e9 quiere decir? como dec\u00eda antes, toda acci\u00f3n humana tiene consecuencias. Por un lado, las consecuencias que se ven y son inmediatas, y normalmente por las cuales se toma esa decisi\u00f3n; por otro lado, el resto de las consecuencias, que se producen con el tiempo y no se ven de manera inmediata. El problema es que a veces estas consecuencias pueden ser negativas. Bastiat dec\u00eda que la diferencia entre un mal y un buen economista es que el malo s\u00f3lo ve la consecuencia inmediata y el bueno tiene en cuenta tambi\u00e9n las no inmediatas, as\u00ed como los efectos colaterales de \u00e9stas en el futuro. Yo a\u00f1adir\u00eda un tipo m\u00e1s de economista que ser\u00eda el que, conociendo las consecuencias negativas de una decisi\u00f3n en el futuro, la apoya porque la consecuencia inmediata positiva es m\u00e1s \u201cpopular\u201d.<\/p>\n\n\n\n Los Bancos Centrales bajan los tipos de inter\u00e9s para ayudar en momentos de crisis, pero esa es la consecuencia inmediata. Entonces, \u00bfquiero decir que una de las consecuencias que no se ven es lo que se describe en el art\u00edculo que he mencionado m\u00e1s arriba? Ve\u00e1moslo.<\/p>\n\n\n\n Unos tipos de inter\u00e9s cero o cuasi cero incentivan el consumo inmediato \u00bfPor qu\u00e9?<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Este gr\u00e1fico muestra como aumenta el gasto en consumo (l\u00ednea roja) en relaci\u00f3n con la bajada de tipos desde m\u00e1ximos de 1980 (l\u00ednea azul).<\/p>\n\n\n\n Ilustraci\u00f3n 1. Federal Reserve Economic Data<\/em><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Desde antiguo, uno ten\u00eda que trabajar para cubrir sus consumos, era impensable financiar el consumo con pr\u00e9stamos. En los pa\u00edses desarrollados nos hemos acostumbrados a pedir pr\u00e9stamos para consumir y es verdad que, en parte, ha ayudado al desarrollo econ\u00f3mico de muchos pa\u00edses. Esto era as\u00ed cuando el consumo se financiaba con ahorro. Sin embargo, con la impresi\u00f3n de billetes y\/o con los tipos bajos durante mucho tiempo se estimula el consumo inmediato y se pierden las virtudes que se derivan del ahorro como el sacrificio, el esfuerzo, la paciencia pensando en el futuro. Se crea la cultura de la gratificaci\u00f3n instant\u00e1nea.<\/p>\n\n\n\n \u00bfSe va entendiendo el punto? Quiz\u00e1s est\u00e9 equivocado, pero al leer esto me viene a la cabeza este pasaje del Evangelio donde dec\u00eda Jes\u00fas: \u201cEntrad por la puerta estrecha; porque ancha es la puerta, y espacioso el camino que lleva a la perdici\u00f3n, y muchos son los que entran por ella; porque estrecha es la puerta, y angosto el camino que lleva a la vida, y pocos son los que la hallan.\u201d (Mateo 7: 13-14.). Valoramos m\u00e1s lo que implica un esfuerzo, pero para lograrlo hay que \u201csufrir\u201d ese camino (puerta estrecha y angosto el camino) hasta conseguirlo. <\/p>\n\n\n\n \u00bfEs lo que est\u00e1 pasando en la sociedad japonesa? <\/em><\/p>\n\n\n\n Tras la crisis de los a\u00f1os 90 en Jap\u00f3n, el Banco de Jap\u00f3n baj\u00f3 los tipos a cero o casi cero hasta el d\u00eda de hoy (ver gr\u00e1fico) y no s\u00f3lo no evit\u00f3 las consecuencias de la crisis, sino que adem\u00e1s ha podido tener unas consecuencias no vistas, como dec\u00eda Bastiat, en la cultura de la sociedad, especialmente en los m\u00e1s j\u00f3venes. <\/p>\n\n\n\n Ilustraci\u00f3n 2. Tradingeconomics.com <\/em><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Cultura de lo inmediato, es decir, si no conseguimos cosas de manera inmediata puede venir la frustraci\u00f3n, ansiedad e incluso la depresi\u00f3n. Estas pueden ser algunas de las causas del drama de la sociedad japonesa. Pod\u00e9is estar en desacuerdo, por supuesto, pero para m\u00ed tiene mucho sentido.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPuede estar pasando en Europa? Esperemos que no pero ya hay muchas voces que claman para que el Banco Central baje los tipos. No s\u00e9, no s\u00e9. Cuidado con solventar problemas inmediatos sin pensar en el futuro.<\/p>\n\n\n\n Ojal\u00e1 nos siga costando esfuerzo conseguir nuestros objetivos y dotar de sentido a nuestros actos porque como dijo Benedicto XVI \u201ctoda decisi\u00f3n econ\u00f3mica tiene consecuencias de car\u00e1cter moral\u201d[2]<\/a>\u2026 m\u00e1s tarde o m\u00e1s temprano. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n [1]<\/a> Encinas_Juan_Modulo1.pdf (unam.mx)<\/a><\/p>\n\n\n\n [2]<\/a> Benedicto XVI. Enc\u00edclica Caritas in Veritate<\/em><\/strong> (n.37).<\/p>\n\n\n\n\n
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