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La l\u00ednea azul clara son los tipos de inter\u00e9s cuya escala es la derecha (es inversa, va de m\u00e1s a menos para entender mejor el gr\u00e1fico) y la azul oscura es el \u00edndice m\u00e1s representativo del mercado americano, el S&P500. Se observa una correlaci\u00f3n hasta finales de enero del 24 y despu\u00e9s se desv\u00edan uno de otro. Lo que quiere decir el gr\u00e1fico es que, a una bajada de tipos, el mercado reacciona subiendo (de noviembre a enero) pero despu\u00e9s los tipos suben y el mercado no baja \u00bfpor qu\u00e9? Creo que hay dos razones fundamentales, i) Contin\u00faa la liquidez en el sistema y ii) una cosa que los anglosajones llaman FOMO (Fear of Missing Out) es decir, miedo a perder la subida.<\/p>\n\n\n\n
Que la liquidez sigue en el sistema lo podemos ver en el balance de la FED (una de las medidas de liquidez), antes de la pandemia estaba en 4,2Tn $ (muchos ceros) y hoy est\u00e1 en 7,5Tn $ (siguen siendo muchos ceros pero casi el doble). La liquidez es como el agua que se derrama y busca un sitio, la liquidez busca rentabilidad y si no existen inversiones realas rentables, lo m\u00e1s r\u00e1pido son los activos financieros.<\/p>\n\n\n\n
Por otra parte, \u00bfqu\u00e9 es eso del FOMO? Recuerdo que, en el boom inmobiliario espa\u00f1ol a principios de siglo, hab\u00eda gente que ve\u00eda como vecinos (a veces cu\u00f1ados) vend\u00edan sus casas muy por encima de lo que la hab\u00edan comprado e invert\u00edan en otras para venderlas r\u00e1pidamente lo que gener\u00f3 una ansiedad por no quedarse atr\u00e1s. La pregunta es \u00bfpuede estar pasando ahora?, quiz\u00e1s, lo vemos en la segunda raz\u00f3n m\u00e1s abajo. Me lleva a recordar la figura de Daniel Kahneman, recientemente fallecido a la edad de 90 a\u00f1os. Kahnemnan fue psic\u00f3logo pero gan\u00f3 un premio Nobel de econom\u00eda por su trabajo basado en como nos afectan tanto los sesgos emotivos como cognitivos a la hora de tomar decisiones (recomiendo la lectura de \u201cpensar r\u00e1pido, pensar despacio\u201d). \u00c9l Dec\u00eda \u201cla ilusi\u00f3n de que entendemos el pasado, fomenta el exceso de confianza en nuestra capacidad para predecir el futuro\u201d y seguimos lo que le llama el \u201cefecto reba\u00f1o\u201d, es definitiva, vemos una tendencia de mercado alcista que no cede, nos produce ansiedad y compramos sin entender bien que pasa pero me tranquiliza saber que lo hacen otros. <\/p>\n\n\n\n
Optimismo innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica bajo la nueva era de la IA (Inteligencia Artificial).<\/h2>\n\n\n\n
Como los meses anteriores, el mercado est\u00e1 subiendo gracias a las compa\u00f1\u00edas ligadas de alguna manera a la IA. \u00bfSeguir\u00e1n subiendo eternamente?, \u00bfes una burbuja? No lo s\u00e9, pero al menos hay que tener prudencia. <\/p>\n\n\n\n
Durante la burbuja.com de principios de siglo, las compa\u00f1\u00edas sub\u00edan d\u00eda si d\u00eda tambi\u00e9n. Parec\u00eda que el nuevo paradigma, internet, hac\u00eda que las nuevas compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas no caer\u00edan nunca, pero algo no funcionaba bien. El propio consejero delegado de Sun Microsystems dijo que, si su empresa cotizaba a 10 veces ventas, significaba que, para devolver el dinero invertido a los accionistas, ten\u00eda que esperar 10 a\u00f1os de ventas pero asumiendo que no ten\u00eda ni costes ni gastos, es decir, un absurdo. Despu\u00e9s explot\u00f3 la burbuja llev\u00e1ndose por delante a muchas compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas por delante.<\/p>\n\n\n\n
Cr\u00e9anme que no quiero meter miedo, afortunadamente tenemos una situaci\u00f3n financiera mucho mejor que aquel a\u00f1o pero creo que es una referencia importante para no volvernos locos con lo que hoy es el nuevo paradigma, la IA. Por supuesto que la IA cambiar\u00e1 nuestras vidas como hizo Internet hace m\u00e1s de 20 a\u00f1os. El problema es la valoraci\u00f3n de muchas empresas vinculadas a IA. <\/p>\n\n\n\n
Miren esta tabla de la capitalizaci\u00f3n de mercado de las 7 compa\u00f1\u00edas que hoy llaman las 7 magn\u00edficas porque son las que est\u00e1n vinculadas de alguna manera a la IA.<\/p>\n\n\n
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Para ponerlo en perspectiva, el PIB de Espa\u00f1a es de 1,5Tn $ , por debajo de las 5 primeras.<\/p>\n\n\n\n
Para compararlo con lo dicho por el CEO de Sun Microsystems, as\u00ed es como cotizan estas compa\u00f1\u00edas<\/p>\n\n\n\n
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- Microsoft: 9,8 veces ventas<\/li>\n\n\n\n
- Apple: 6,5 veces <\/li>\n\n\n\n
- Amazon: 1,9 veces<\/li>\n\n\n\n
- Google: 4,5 veces<\/li>\n\n\n\n
- Meta: 4,7 veces<\/li>\n\n\n\n
- Nvidia: 22 veces. OJO<\/li>\n\n\n\n
- Tesla: 6,4 veces<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Por tanto, cuidado con algunas de ellas que cotizan a m\u00faltiplos un poco exigentes.<\/p>\n\n\n\n
Con esto no quiero decir que habr\u00e1 una recesi\u00f3n que se lleve todo por delante, la econom\u00eda va m\u00e1s o menos bien, los bancos est\u00e1n mejor saneados y existen compa\u00f1\u00edas de mucha calidad fuera de estas 7 cotizando a m\u00faltiplos m\u00e1s bajos.<\/p>\n\n\n\n
Se puede seguir invertido pero con prudencia y si uno no entiende donde est\u00e1 invirtiendo, es dar un paso atr\u00e1s y analizar las posibles alternativas. <\/p>\n\n\n\n
Puedes acceder al comentario de mercado del mes anterior aqu\u00ed<\/a>. <\/p>\n\n\n\n
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