{"id":45592,"date":"2024-01-29T08:29:30","date_gmt":"2024-01-29T08:29:30","guid":{"rendered":"https:\/\/altum-fi.com\/?p=45592"},"modified":"2024-01-29T08:29:30","modified_gmt":"2024-01-29T08:29:30","slug":"comentario-mercado-enero2024-jaime-trujillano-altum","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/altumfi.com\/es\/comentario-mercado-enero2024-jaime-trujillano-altum\/","title":{"rendered":"Comentario de Mercado Enero"},"content":{"rendered":"\n

Comenzamos el 2024 con el optimismo que vivimos los dos \u00faltimos meses del 2023, es decir, la posibilidad de que los bancos centrales bajen los tipos durante este a\u00f1o. Subieron los \u00edndices de renta variable global, excepto los de los pa\u00edses emergentes arrastrado por la mala evoluci\u00f3n de China debido a la desastrosa situaci\u00f3n del mercado inmobiliario. Los \u00edndices de renta fija global tambi\u00e9n subieron, pero frenados por la renta fija gobierno que tuvo una evoluci\u00f3n negativa.\u00a0

Renta variable<\/em><\/strong>:<\/em>
– MSCI World: +1,14%<\/em>
– SP500: +1,59%<\/em>
– Stoxx 600 Europe: +1,39%<\/em>
– MSCI pa\u00edses emergentes: -4,68%<\/em>
– Hong Kong: -9,16%<\/em>
Renta fija global<\/em><\/strong>: +0.29%<\/em>

Una de las grandes preocupaciones de los inversores durante 2022 y gran parte de 2023 era si \u00edbamos a entrar en recesi\u00f3n o no. La raz\u00f3n principal era que una subida tan fuerte de tipos (para frenar la inflaci\u00f3n) podr\u00eda provocar una fuerte ca\u00edda de la actividad. Por ahora no se ha producido y lo que subyace en el mercado actualmente es que se asume una ca\u00edda \u201csuave\u201d de la actividad, pero nada dram\u00e1tico, es decir, los bancos centrales, especialmente el de Estados Unidos, habr\u00edan conseguido su objetivo de frenar la inflaci\u00f3n sin provocar una recesi\u00f3n. \u00bfY ya est\u00e1?, \u00bftodos contentos? Tengo mis dudas, \u00bfpor qu\u00e9? (utilizo fundamentalmente datos de Estados Unidos porque es reflejo de lo que pasa en el mundo)

\u2003\u20031\u2003\u2003Consumo<\/u>: <\/strong>en los pa\u00edses desarrollados representa el 70% y es una de las variables que se ha comportado bien tras el Covid y, por tanto, ha contribuido para que la recuperaci\u00f3n del PIB en Estados Unidos fuera muy positiva. El \u00faltimo dato mostraba como la econom\u00eda americana crec\u00eda al 3,3% interanual empujado por el consumo. Este crecimiento del consumo viene empujado por el exceso de ahorro \u201cforzado\u201d que obtuvieron los ciudadanos americanos durante el Covid (El Estado estuvo repartiendo dinero directamente al ciudadano para cubrir la falta de ingresos). Este ahorro se est\u00e1 terminando (una referencia es el incremento del uso de tarjetas de cr\u00e9dito y de petici\u00f3n de pr\u00e9stamos de coches). Si se est\u00e1 terminando, el consumo tender\u00e1 a caer y no ser\u00e1 un sustento que ha sido hasta ahora.\u00a0\u00a0

\u2003\u20032\u2003\u2003Situaci\u00f3n bancaria<\/u>:<\/strong> Los bancos son el principal proveedor de capital para consumo e inversi\u00f3n por lo que la evoluci\u00f3n de su negocio es clave. Una de las principales fuentes de financiaci\u00f3n de los bancos son las cuentas corrientes y dep\u00f3sito de los clientes y hasta hace poco eran gratuitas. Al subir los tipos de inter\u00e9s, muchos depositantes sacaron su dinero de los bancos para meterlos en fondos del mercado monetario muy conservadores, pero con tipos de inter\u00e9s cercanos al 5%. De esta manera, los bancos tienen que compensar la salida de liquidez de sus cuentas subiendo la rentabilidad de los dep\u00f3sitos de sus clientes para evitar salidas y\/o aumentando el tipo de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos a sus clientes. Al final, se traduce en un mayor coste financiero para el que pida prestado y, por tanto, menores prestamos, menor consumo y menor inversi\u00f3n.

\u2003\u20033\u2003\u2003Renovaci\u00f3n pr\u00e9stamos<\/strong><\/u>: En Estados Unidos, hay una cantidad importante de pr\u00e9stamos al sector inmobiliario comercial que vencen en 2024. Se renovar\u00e1n con tipos de inter\u00e9s mucho m\u00e1s altos de lo que estaban acostumbrados y, por tanto, un menor n\u00famero de pr\u00e9stamos.

\u00bfQuiere decir esto que vemos una recesi\u00f3n inminente? No necesariamente. Hay dos aspectos fundamentales<\/strong> que invitan al optimismo:

\u2003\u20031\u2003\u2003Resultados empresariales<\/u>: <\/strong>Hab\u00eda mucho pesimismo en la previsi\u00f3n de los resultados por la subida de los costes de materiales y financieros que repercutir\u00edan negativamente. Los resultados no est\u00e1n siendo tan malos porque la digitalizaci\u00f3n (inteligencia artificial, por ejemplo) est\u00e1 provocando que todos los sectores empresariales tengan una mayor eficiencia en costes y, por tanto, mejores resultados.

\u2003\u20032\u2003\u2003Situaci\u00f3n financiera de los bancos<\/strong><\/u>: A pesar de lo comentado anteriormente, la situaci\u00f3n financiera de los bancos est\u00e1 hoy mucho m\u00e1s saneada que en las anteriores crisis. Hicieron los deberes y protegieron sus balances para que no fueran tan fr\u00e1giles.

Estos dos \u00faltimos puntos invitan a pensar que un aterrizaje suave de la econom\u00eda es m\u00e1s probable, pero hay que estar muy atentos para no caer en la complacencia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Comenzamos el 2024 con el optimismo que vivimos los dos \u00faltimos meses del 2023, es decir, la posibilidad de que los bancos centrales bajen los tipos durante este a\u00f1o. Subieron los \u00edndices de renta variable global, excepto los de los pa\u00edses emergentes arrastrado por la mala evoluci\u00f3n de China debido a la desastrosa situaci\u00f3n del […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":45611,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-45592","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-comentarios-de-mercado"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45592","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45592"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45592\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/45611"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45592"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45592"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/altumfi.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45592"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}